Los dólares financieros terminaron la semana a la baja. Luego de que el Gobierno anunciara una baja temporal de las retenciones, la expectativa del mercado está puesta en que haya un aumento de las liquidaciones del campo, que sumen oferta de divisas al mercado financiero. La noticia también impactó favorablemente en los bonos soberanos de deuda, y cayó el riesgo país.
En la última rueda de la semana, el dólar MEP terminó el día a $1155,75, una caída de $11,6 frente al cierre anterior (-1%). En tanto, el contado con liquidación (CCL) cerró en las pantallas del mercado de capitales a $1163,17, un retroceso de $25,3 en comparación con el cierre del jueves (-2,1%).
“Es la primera reacción que se ve frente a la baja de retenciones. Se prevé que, si se bajan las retenciones, se incentiva la liquidación. Y si hay liquidación, todavía tenés el dólar blend que hace que el 20% de las exportaciones vayan al contado con liquidación y sume oferta en los financieros [el 80% restante va al dólar oficial]. El mercado se anticipa a esa mayor oferta que puede llegar a tener en los dólares financieros y sale a vender. Es una reacción lógica y esperable del mercado, que después habrá que ver cómo se acomoda, porque esto no cambia de que el dólar esté atrasado y que la gente veranea en el exterior y demanda de divisas”, dijo el analista financiero Christian Buteler.
Las cotizaciones financieras prácticamente no se movieron desde que arrancó enero, sin embargo, esta semana se conoció que el Banco Central (BCRA) intervino en el mercado con US$619 millones en la primera quincena del mes para contener la brecha. Fue el valor más alto desde que el Gobierno implementó esta estrategia a mediados de julio del año pasado, y casi duplicó el monto de diciembre (US$325 millones).
Esta medida no impacta de manera directa en el dólar blue, que opera en la informalidad de las cuevas y arbolitos, aunque no suele distanciarse de los financieros durante mucho tiempo porque se incentivan los arbitrajes (comprar barata una cotización y revender en la más cara) y la brecha tiende a cerrarse. Este viernes, cotizó a $1225, una caída de $15 con respecto al cierre del jueves (-1,2%).
“A la luz de los anuncios en torno a los Impuestos a las Exportaciones, creemos que el entorno del mercado cambiario mejoró significativamente, ya que la mayor acumulación esperada de reservas debería favorecer una compresión de la brecha del dólar”, dijo Federico Fillipini, chief economist de Adcap Grupo Financiero. Hoy, el tipo de cambio oficial mayorista cotizó a $1049, por lo que la brecha frente al CCL fue del 10,8%.
Por otro lado, los bonos soberanos de deuda operaron en terreno positivo. Los Bonares rebotaron hasta 0,99% (AE38D) y los Globales, hasta 1,26% (GD41D). Esto impactó de manera directa en el riesgo país, índice que elabora el JP Morgan y que mide la diferencia que pagan los bonos de los países emergentes sobre los del Tesoro americano, indicador que cedió 15 unidades y terminó la semana en 631 puntos básicos (-2,32%).
“Esta semana hubo claras señales de avance en las negociaciones con el FMI que elevan la probabilidad de un levantamiento preelectoral de los controles cambiarios. La clave pasa por las conversaciones ligadas a la política cambiaria, donde esta semana el equipo económico dio una señal contundente de que la competitividad exportadora se logrará bajando impuestos, no por la vía cambiaria”, observaron desde Facimex Valores.
En cambio, la Bolsa porteña retrocedió 2,2% y cotiza en 2.566.082 unidades, equivalente a US$2206 al ajustar por el dólar contado con liqui. En el panel principal, cayeron las acciones de Sociedad Comercial del Plata (-4%), Banco Macro (-3,9%) e YPF (-3,9%).
“Vemos que el Merval en CCL se está tomando una pausa, tras un 2024 impresionante y con un inicio de 2025 que también venía mostrando un rendimiento muy favorable contra otros mercados de acciones. Pero, al mirar los fundamentos, nos mantenemos optimistas con el sector de petróleo y gas y el de utilities (principalmente distribuidoras de gas). Dado que la Argentina aún es un mercado standalone, avances en materia de cepo cambiario que habiliten la reclasificación deberían venir acompañados de flujos externos que podría permitir alcanzar nuevos máximos, incluso en sectores que ya parecen bien valuados por el mercado”, analizó Juan Manuel Franco, CFA y economista jefe de Grupo SBS.
Las acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADR) también se tiñeron de rojo. Los papeles de Telecom Argentina lideran la baja, con un 2,7%, seguidos por Banco Superville (-2,6%), YPF (-2,4%), y Transportadora de Gas del Sur (-2,3%).
