“Es un año crítico para el programa de [Javier] Milei”, afirmó el exministro de Hacienda, Alfonso Prat-Gay (2015-2016), al describir el plan que el Gobierno puso en marcha desde diciembre de 2023. El economista calificó de “magistral” la “salida del cepo”, pero advirtió por la necesidad de crecimiento, encendió luces amarillas por la falta de acumulación de reservas y cuestionó el nivel cambiario y el déficit de las cuentas externas.
“Si a las reservas netas que son negativas y al déficit externo le agregamos la deuda que hay que pagar cash, no hace falta ser economista para ver cuál es el resultado final”, planteó el expresidente del Banco Central (2002-2004), en un encuentro organizado por el IAE Business School, donde analizó los “temas clave” en la economía que viene.
En cuanto a las reservas y la dinámica de entrada y salida de dólares, Prat-Gay planteó que “la pregunta clave es cómo va a ser el país para pagar los vencimientos de los próximos tres años, a pesar de que tenga superávit fiscal”, y aseguró que “es esencial tener equilibrio externo, y viene bien tener equilibrio fiscal”.
En su análisis, comparó con el escenario que experimentó el gobierno de Cambiemos (2015-2019), donde compartió Gabinete, entre otros, con el ministro Luis Caputo. “Eso lo aprendió Macri un poquito por las malas. Él gana las elecciones de medio término con un resultado espectacular, pero después la economía y el déficit externo lo llevan al resultado de 2019. Creo que no hay que descuidar el déficit externo”, sostuvo, y afirmó que el Gobierno debería mostrar que tiene capacidad de “como mínimo refinanciar los vencimientos de deuda” de corto plazo.
Prat-Gay también elogió las medidas de abril que permitieron “salir magistralmente” del cepo. “Hace tiempo venía diciendo que el Gobierno no iba a poder sostener la cuestión sin salir del cepo. Con eso, era imposible pensar que la inflación fuera a bajar sostenidamente, porque la brecha es el recordatorio de la inflación en potencia, y creo que eso se resolvió muy bien”, describió el exministro, quien hizo referencia a la decisión de “poner una pared de dólares del FMI” para contener expectativas.
En ese punto, también indicó que las elecciones legislativas serán “clave a los efectos de la continuidad del programa de Milei”, por la necesidad de “apoyo político” para “seguir adelante”, y puso el foco en los resultados de la provincia de Buenos Aires: “Hasta acá, los resultados salieron mejor a los que cualquier analista había planificado, y es importante cómo se configura para que la interpretación del mercado sea buena. Una cosa es Milei fortalecido con el kirchnerismo fortalecido en frente, y otra si eso no se da”.
Con respecto a la dinámica del valor del dólar tras la flexibilización del cepo, sugirió que “el tipo de cambio de equilibrio, si existe tal cosa, diría que está bastante más alto de lo que tenemos ahora”.
Además, indicó que en el último staff report los técnicos del Fondo sugieren la existencia de un “atraso” del dólar que, de corregirse, lo “acercaría más al techo de la banda”.
“La discusión cambiaria es central, y creo que tenemos que tener la madurez de poder discutir el tema sin que automáticamente se acusen unos a otros de los extremos”, profundizó.
A su vez, se refirió a la evolución de la inflación y el sector exportador, con un superávit comercial que viene reduciéndose en los últimos meses dado el crecimiento de las importaciones. “Ya que al Presidente le gusta hablar de lags, ya estamos en el mes 18 de su gestión, y la inflación está por encima de los valores de otros planes de estabilización, que arrancaron con inflación más alta. Eso demuestra que todavía hay mucho trabajo por hacer, y que los últimos dos puntos son los más difíciles”, disparó.
Por último, retomó la cuestión sobre el déficit externo. “No hay antecedentes de planes de estabilización en los que el sector exportador no jugó un rol central, y por eso en general los planes que funcionaron arrancaron un tipo de cambio real relativamente alto. El Gobierno piensa que no es así y nos va a demostrar que las cosas pueden funcionar de otra manera. Esperemos ver si efectivamente tienen razón”, concluyó.
