Pese a las turbulencias financieras internas y la incertidumbre global que impacta en los mercados por las tensiones geopolíticas y los efectos de la guerra comercial con aranceles en el comercio exterior que propone Donald Trump, el gobierno argentino sigue recibiendo elogios públicos en Wall Street.
Con una mirada “constructiva” sobre la economía local, el Bank of America, una de las entidades financieras más relevantes de Estados Unidos, se refirió al “potencial” de la Argentina, en un informe sobre América Latina en el que destacó particularmente las perspectivas de crecimiento de dos sectores: bancos y energía.
El documento, publicado días atrás, en medio de la inestabilidad cambiaria de comienzos de esta semana, no omitió referencias a la coyuntura, pero remarcó que la entidad mantiene una perspectiva optimista hacia el futuro. “Si bien en lo que va del año está un poco retrasado, todavía tenemos una mirada constructiva”, dicen los analistas del banco en el documento.
Ese punto hace referencia a la caída de alrededor del 10% en promedio que muestra el valor de las acciones de empresas locales en el primer trimestre de 2025. Ese movimiento, que se acompañó de bajas en las cotizaciones de los bonos y una consecuente alza en el riesgo país, luego de tocar mínimos en la gestión de Javier Milei, fue inverso al que mostraron activos financieros de Brasil y otros países de la región.
Si el BofA reconoce que la Argentina es el país de “peor desempeño” de América Latina en 2025, advierte que ese proceso se da luego de haber tenido números superiores a los vecinos en 2024 y que las perspectivas de mediano y largo plazo siguen siendo positivas. En ese camino, destaca la baja de la inflación, la mejora en números de actividad y los cambios regulatorios que impulsa el ministro Federico Sturzenegger.
“Creemos que la recuperación macroeconómica en curso, la desinflación y la reducción del riesgo regulatorio podrían liberar el potencial del país en muchos sectores”, dice el informe del banco, que mantiene a la Argentina como categoría ‘Overweight’, que en términos financieros implica sobreponderar la presencia de activos locales en cartera.
En ese punto, los analistas del BofA sugieren prestar especial atención a los sectores de bancos y energía. En efecto, en su cartera recomendada de inversión para activos latinoamericanos, sugieren mantener presencia en acciones de dos firmas argentinas: Grupo Financiero Galicia y Pampa Energía.
Se trata, sin embargo, de una participación menor para la Argentina en el contexto regional, hegemonizado por Brasil y México, las dos principales economías de América Latina. En efecto, estos países representan respectivamente 65,5% y 25,5% de del portfolio de inversiones regional analizado por el Bofa, mientras que Argentina queda en un tercer escalón, con un 6%.
“Mantenemos el criterio de sobreponderar Argentina porque somos más optimistas sobre los cambios de política que propone la actual gestión”, sostiene el informe del BofA, en una señal directa de apoyo a las políticas de Javier Milei.
El documento fue publicado a comienzos de esta semana, días antes de que se confirmara que el PBI en 2024 cayó en promedio un 1,7%, menos de las estimaciones previas. En efecto, el FMI había calculado para el año pasado una contracción del 3,8%. En el cuarto trimestre, a su vez, la economía creció un 1,4% en la medición desestacionalizada frente al trimestre anterior, y la proyección para 2025 es alcanzar un crecimiento del 5% a lo largo del año.
Al mismo tiempo, los analistas del banco estadounidense identifican cuatro riesgos de corto plazo que podrían afectar el desempeño económico local. En primer lugar, se refieren a la “incertidumbre política”, vinculada con la disputa del Gobierno con la oposición en el Congreso y el calendario electoral de 2025.
También advierten por la “alta inflación”. Si bien el IPC se desaceleró a lo largo de 2024, todavía el país tiene uno de los índices de inflación más altos del mundo: si se anualizara el 2,4% de febrero, arrojaría un 32,4%. La proyección de bancos y consultoras para todo 2025 es de 23,3%, según el último Reporte de Expectativas del Mercado que publica el Banco Central.
Los últimos dos riesgos se vinculan con el sector externo: “debilidad del tipo de cambio” y “controles de capitales”. Son dos cuestiones que generaron el sacudón financiero de estos días, y que subyacen en la discusión entre el Gobierno y el FMI por el nuevo acuerdo, cuyo DNU ayer tuvo el aval en Diputados.
