Entre un clima internacional más favorable para la Argentina por la baja en las tasas de interés en Estados Unidos, las compras de reservas del Banco Central (BCRA) en las últimas semanas y el impulso que le dio el blanqueo de capitales a los activos locales, desde mediados de agosto los bonos soberanos se encaminaron hacia un rally alcista que mantienen hasta el día de hoy. Esto impactó favorablemente en el riesgo país, que este martes perforó la barrera de los 1100 puntos básicos y tocó el valor más bajo en más de cinco años.
Tras el feriado en Estados Unidos, el índice elaborado por el JP Morgan abrió la semana con una caída de 62 unidades y terminó el día en 1044 puntos básicos (-5,61%). Se trata de una variable que el Gobierno sigue de cerca y busca que en el corto plazo caiga por debajo de 1000, con el objetivo de que a la Argentina se le vuelvan a abrir las puertas para acceder a los mercados internacionales de crédito.
“El blanqueo influye sin dudas, pero la firmeza del Gobierno en la defensa del equilibrio fiscal es una señal clave. Le sumaría el efecto positivo de la baja de tasas en Estados Unidos, que favorece a los emergentes en general. Mientras que la menor inflación en septiembre, después de la suba de agosto, también es una noticia positiva”, enumeró María Castiglioni, directora de C&T Asesores Económicos, como algunas de las razones que ayudaron a bajar el indicador.
Actualmente, el riesgo país se ubica en el valor más bajo desde el viernes 9 de agosto de 2019, cuando el índice se ubicó en 872 puntos básicos. Ese fin de semana se realizaron las elecciones PASO y Alberto Fernández sorprendió en los comicios con un 48,1% de los votos y derrotó a Mauricio Macri, quien entonces buscaba la reelección. Al día siguiente, el indicador voló hasta los 1467 puntos básicos y nunca bajó a las cifras actuales.
“Si bien todavía falta camino por recorrer, se acerca la posibilidad de que la Argentina pueda regresar a los mercados de capitales globales. La última experiencia de retorno al mercado fue bajo la presidencia de Mauricio Macri, en 2016. Si bien las condiciones internacionales y locales eran diferentes, la Argentina colocó bonos a 3, 5, 10 y 20 años por US$16.400 millones a una tasa efectiva anual (TEA) promedio ponderada de 7,20%”, recordó Adrián Yarde Buller, chief economist & strategist de Facimex Valores.
Para el analista, las proyecciones de rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense sugieren que para volver al mercado internacional en julio de 2025, con una TEA menor al 10%, los bonos argentinos tendrían que tener una brecha de 656 puntos básicos (a cinco años) y 633 puntos básicos (a 10 años). Es decir, implicaría una compresión del riesgo país de 400 puntos básicos respecto de los valores actuales. “Es un objetivo alcanzable en la medida en que el equipo económico sostenga el equilibrio fiscal, acumule reservas netas y avance con la flexibilización de los controles cambiarios”, completó.
El riesgo país tiene una correlación directa con los bonos soberanos, ya que el indicador mide la diferencia que pagan los bonos del Tesoro de Estados Unidos (considerados los activos más seguros del mundo) frente al resto de los países. Cuando un país es más riesgoso, tiene que pagar más sobretasa. Hoy, los Bonares subieron 2,16% (AL30D) y los Globales, treparon hasta 1,96% (GD35D).
Para los analistas de Portfolio Personal de Inversiones (PPI), hubo al menos media docena de factores que impulsaron a la deuda argentina. Entre ellos, mencionaron el “éxito” del blanqueo de capitales (el dinero se puede utilizar para comprar bonos u otros activos financieros sin pagar la penalidad del 5%), la calma de los dólares financieros, la buena racha de compra de reservas del Banco Central, un mayor diálogo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), rumores de un repo (préstamo de los bancos) y el apoyo para veto de la ley de financiamiento universitario, que restó al Gobierno un factor negativo en su búsqueda por mantener el equilibrio fiscal este año.
Por otro lado, este martes el S&P Merval subió 0,7% y cotizó en 1.816.250 unidades. Al ajustar este valor por el dólar contado con liquidación (CCL) se posicionó por encima de los US$1539 (+0,9%), el nivel más alto desde 2018.
Las acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADR) presentaron variaciones dispares. Por un lado, se destacaron durante la rueda los papeles de Banco Supervielle (+3,6%), Telecom Argentina (+3,5%) e YFP (+1,9%). Por el otro, cayeron Tenaris (-2,9%), Ternium (-2,8%) y Corporación América (-2,2%).
El dólar blue tendió al alza por segunda rueda consecutiva. En las cuevas y arbolitos que operan en la City porteña, el tipo de cambio informal cotizó a $1235, una suba de $45 con respecto al cierre anterior (+3,8%). Aunque el avance sorprendió y rompió la dinámica que registró durante las semanas previas, todavía se encuentra en uno de los valores nominales más bajos desde finales de mayo.
En cambio, las cotizaciones financieras tendieron a la baja. El MEP cerró en las pantallas del mercado de capitales a $1139,91, unos $4 menos que ayer (-0,3%). El dólar contado con liquidación terminó el día a $1179,48, una caída diaria de $2,3 (-0,2%).
“Será clave para el Gobierno evitar tensión en el mercado cambiario y destacamos que, pese a que se vive una calma cambiaria notable desde hace semanas, las reservas netas siguen negativas. Habrá que seguir de cerca los datos de inflación de alta frecuencia, así como los depósitos privados en dólares que, en siete ruedas de octubre, cayeron US$948 millones, aunque el stock total sigue por encima de los US$30.400 millones”, dijo Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS.
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