El discurso inaugural de las sesiones ordinarias del Congreso por parte de Javier Milei no pasó desapercibido para el mercado. No por las repercusiones mediáticas que tuvo el intercambio entre el diputado Facundo Manes y el asesor presidencial Santiago Caputo, sino porque el primer mandatario anunció que presentaría un nuevo acuerdo con el FMI para que sea aprobado por el poder legislativo. Nos mantenemos expectantes a los detalles del mismo. ¿Lo más relevante? Los rumores apuntan a un monto de fondos frescos mayor al esperado previamente.
El Tesoro y el BCRA siguen dando buenas señales
El Tesoro anotó otro mes con una sólida recuperación interanual real de su recaudación. En concreto, la recaudación de febrero creció 11,9%, aun sin impuesto PAIS. Evidentemente, el crecimiento en IVA, ganancias, seguridad social, derechos de importación y retenciones a las exportaciones más que compensaron la eliminación del impuesto PAIS. Así, el Tesoro probablemente registre un nuevo superávit financiero en febrero. En la misma sintonía, el BCRA cerró un gran febrero, acumulando US$1.436 millones, y continua con una gran performance en los primeros días de marzo.
Los aranceles de Trump sacuden al mercado
La efectivización de tarifas por 25% a los productos de México y Canadá, y la suba de aranceles a China de 10% a 20% ya son un hecho, y los precios comienzan a percibirlo. Más allá del impacto en inflación, lo que preocupa es el golpe en la actividad. De hecho, el modelo GDPNow de la Fed de Atlanta, que funciona como medida de alta frecuencia del PBI de Estados Unidos, anticipó una contracción del primer trimestre equivalente a una recesión del 2,8% anualizada. Así, una vez más, se reavivaron los temores de una retracción económica, lo que impactó en los mercados.
¿Hay piso para el crudo?
Desde el 16 de enero que el Brent se encuentra en un espiral descendente. Los temores de un enfriamiento económico y hasta recesión de Estados Unidos afectan las perspectivas de la demanda. El potencial levantamiento de restricciones a Rusia a medida que la paz parece acercarse, y la decisión de la OPEP de aumentar la producción en abril afectan los pronósticos de oferta. ¿Impacta Argentina? Un menor precio del crudo disminuye tanto los ingresos de nuestras compañías productoras como el flujo entrante de divisas por Vaca Muerta.
El autor es Corporate Credit Leader de PPI