El discurso inaugural del flamante presidente de Estados Unidos y trascendidos sobre las primeras medidas económicas trajeron calma al mercado, al ser menos disruptivas que las de la campaña. Entre la previa de la jura y el jueves, el índice dólar se debilitó 1,2%, la tasa de los bonos del Tesoro a 10 años se mantuvo sin cambios, las commodities agrícolas mostraron subas generalizadas y el índice S&P 500 subió 1,7%. Por ahora, el escenario para los países emergentes es más benévolo de lo que se creía.
En su presentación frente a inversores en Londres, el vicepresidente del BCRA confirmó que la entidad intervino los dólares financieros con US$325 millones en diciembre y US$618 millones en enero (al 16/01), con lo que marcó un límite para el CCL de $1190. El menor volumen en GD30 y AL30 en MEP y CCL a partir del martes indicaría que la presión dolarizadora estaría aflojando. El BCRA tiene reservas líquidas estimadas en US$13.400 millones para intervenir en todos los mercados, lo que podría permitir que el carry se extienda.
En una semana positiva para los emergentes, el spread soberano argentino no pudo acoplarse a sus pares. El riesgo país se mantuvo casi sin cambios en la zona de 640 puntos al jueves y quedó lejos del mínimo en seis años de 561 marcado el 7 de enero. Luego de la fuerte compresión iniciada con la compra de reservas que destrabó el blanqueo, no se vislumbran catalizadores de corto plazo que extiendan la compresión. La salida del Cepo (acuerdo con FMI mediante) y la elección podrían serlo en el mediano plazo.
A pesar del anuncio de desaceleración del crawling del 2% al 1% en febrero, los futuros de dólar escalaron en seis de las últimas siete ruedas, destacándose la suba de las tasas implícitas de marzo/mayo de 18,5/19% a 23/23,5%. El motivo sería un incremento en el margen de la expectativa de salida del cepo gracias a un acuerdo con el FMI con new money antes de la elección. En paralelo, el BCRA vendió US$117 millones al jueves, luego de compras por US$1515 millones en las primeras 12 ruedas de enero.
