Pese al déficit registrado en junio y al superávit acumulado en el primer semestre de este año, el Gobierno habría incumplido, según cálculos privados, la meta fiscal de los primeros seis meses del año establecida en el programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
El Ministerio de Economía informó este jueves que el Sector Público Nacional (SPN) registró en junio un déficit primario de $696.843 millones y un déficit financiero de $1.024.891 millones, resultado que atribuyó al pago del medio aguinaldo a empleados públicos, jubilados y pensionados y a la postergación del vencimiento del impuesto a las ganancias para personas humanas hasta julio.
Pese al rojo mensual, el primer semestre cerró con un superávit primario equivalente al 0,6% del Producto Bruto Interno (PBI) y un superávit financiero de 0,1% del PBI, según los datos procesados por Economía.
Sin embargo, distintos cálculos privados indicaron que, al descontar los ingresos extraordinarios por privatizaciones, tal como prevé la metodología del acuerdo con el FMI, el resultado quedó por debajo de la meta comprometida para junio. El ejercicio más detallado fue elaborado por la consultora Analytica, que estimó un superávit primario ajustado de $6,29 billones, frente a un objetivo de $6,86 billones. La diferencia fue de $573.974 millones, equivalente a un desvío cercano al 8%.
Los cálculos coincidieron con estimaciones realizadas por Equilibra y Romano Group, que también concluyeron que el resultado ajustado quedó por debajo de la meta fiscal comprometida para el primer semestre.
“ATENTOS: Por si a alguno le pasó por inadvertido, con este dato fiscal, Argentina incumple la meta fiscal con el FMI del 2Q2026. Actual: $6,287126 billones. Target: $6,8611 billones», posteó Salvador Vitelli, economista de Romano Group, en X.
“A pesar de que se corrigió a la baja la meta de superávit primario para junio, el resultado quedó 8% por debajo. El ajuste fiscal este año se sostiene, pero, como señaló el mismo equipo económico, tiene menos margen y, a su vez, la recaudación cae en un contexto donde sectores clave como industria y comercio se mantienen en niveles bajos”, dijo Claudio Caprarulo, de Analytica.
Pese al desvío estimado por las consultoras, el Gobierno destacó que el resultado del semestre “reafirmó el ancla fiscal del programa”, uno de los pilares de la estrategia económica de la administración de Javier Milei.
Al difundir los datos, el ministro de Economía, Luis Caputo, sostuvo que “el orden en las cuentas públicas es un pilar fundamental del programa económico” y afirmó que ese objetivo se alcanzó “a través de una fuerte reducción en el gasto público”. Además, aseguró que esa estrategia permitió aplicar una baja de impuestos nacionales acumulada desde 2024 equivalente a casi tres puntos del PBI.
El análisis del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (Iaraf) mostró que el equilibrio fiscal se sostuvo en un contexto menos favorable para los ingresos del Estado. Según el instituto, los ingresos tributarios cayeron 6,6% en términos reales durante el primer semestre respecto del mismo período de 2025 y los ingresos totales retrocedieron 5%. En ese escenario, el gasto primario también volvió a reducirse, con una caída real del 2%.
El ajuste, además, continuó concentrándose en determinadas partidas. El Iaraf señaló que 12 de los 16 principales componentes del gasto nacional registraron bajas reales interanuales durante el semestre. Los mayores recortes se observaron en las transferencias corrientes a las provincias (-37,4%), otros programas sociales (-24,4%), las transferencias de capital a provincias (-12,4%), el gasto de capital (-12,1%), los subsidios al transporte (-11,2%) y las remuneraciones del sector público (-7,1%).
En contraste, algunas partidas crecieron por encima de la inflación. Los subsidios a la energía aumentaron 69,9% en términos reales, las transferencias a universidades subieron 10,3%, la Asignación Universal por Hijo (AUH) avanzó 3,8% y las jubilaciones y pensiones no contributivas crecieron 3%.
El gasto primario aumentó 3,1% en términos reales respecto del mismo mes del año pasado, impulsado por el pago del medio aguinaldo y mayores erogaciones en subsidios a la energía y al transporte. Las prestaciones sociales crecieron 38,1% interanual en términos nominales, mientras que las transferencias corrientes aumentaron 48,6%, con un incremento de 31,6% en las destinadas a universidades. Los subsidios económicos totalizaron $1,06 billones, de los cuales casi dos tercios correspondieron al sector energético.
El Iaraf también advirtió que el margen fiscal se redujo respecto del año anterior. En términos reales, el superávit primario acumulado durante el primer semestre fue 26,9% inferior al registrado en igual período de 2025, mientras que el superávit financiero cayó 61,5%. Según el instituto, si se excluyeran los ingresos provenientes de privatizaciones, la reducción habría sido todavía mayor.
Tanto el Ministerio de Economía como el FMI fueron consultados por LA NACIÓN sobre el resultado ajustado del primer semestre y el cumplimiento de la meta fiscal. Nadie del organismo contestó. “No hay ningún problema porque saben que pasamos el impuesto a las ganancias de personas humanas al mes siguiente”, comentaron en el Palacio de Hacienda.
La discusión cobró especial relevancia a pocos días de la visita oficial que la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, realizará a la Argentina el próximo 27 de julio. Según informó el Gobierno, durante su estadía se reunirá con el presidente Javier Milei, ofrecerá una conferencia de prensa en el Ministerio de Economía, brindará una charla magistral en el Palacio Libertad y luego viajará a Vaca Muerta.
Más allá del desvío estimado por los privados, distintos economistas señalaron que el FMI suele ponderar el cumplimiento de las metas en función de la tendencia de las cuentas públicas y de la consistencia general del programa económico, más que por un dato puntual.
En ese sentido, el Gobierno mantuvo desde el inicio de la gestión una estrategia orientada a cumplir los compromisos asumidos con el organismo y conserva para todo 2026 la meta de alcanzar un superávit primario equivalente al 1,4% del PBI.
