Tras el marcado incremento del tipo de cambio en los últimos días, el Banco Central (BCRA) intensificó sus esfuerzos para amortiguar la tendencia alcista mediante intervenciones en el mercado de futuros y en bonos dollar-linked. El fenómeno, que llevó al dólar a comercializarse por encima de los $1500 en algunos bancos, obligó al oficialismo a desplegar herramientas específicas para contener la escalada.
En lo que va del mes, el dólar oficial minorista acumula una suba de $55 (4,5%), mientras que el mayorista aumenta $70 (4,9%). Esta presión cambiaria se fue intensificando en los últimos días: esta semana se incrementaron aproximadamente $15. De todos modos, desde la intervención del oficial en el mercado cambiario, mantienen cierta estabilidad, aunque en su valor más alto del año.
Por un lado, parte de la presión cambiaria se da por un fortalecimiento del dólar a nivel internacional, lo que presiona al tipo de cambio real. Un informe de 1816 puntualizó que “en el último mes y medio los mercados de monedas, deuda y commodities han mostrado una volatilidad inusual, como consecuencia de factores geopolíticos y de los vaivenes de las acciones de empresas tecnológicas”. Esto impulsó el tipo de cambio, aunque la cotización se mantiene por debajo del techo de la banda cambiaria.
Desde Delphos Inversiones indicaron que los inversores buscaron cobertura ante la suba del tipo de cambio a través del bono dollar-linked (TZV26), próximo a vencer. Al fijarse su valor en $1477, los tenedores optaron por compras estratégicas para asegurar ganancias de corto plazo.
Cómo fue la estrategia
Para moderar la presión sobre el tipo de cambio, el Central ejecutó una estrategia de intervención en tres frentes:
La intervención tiene un costo en términos de liquidez del sistema. Un reporte de IEB advirtió: “La mayor demanda de pesos transaccionales, típica de esta época del año, sumada a una menor liquidez —producto de ventas de títulos dollar-linked superiores a las compras de divisas del BCRA—, resultó en un colchón de liquidez más ajustado”. Esta situación se reflejó en la tasa de caución, que alcanzó picos del 31% TNA durante la jornada.
