Para los analistas, la inflación en mayo -dato por onocerse oficialemente el próximo jueves- habría caído para ubicarse en un rango que va del 2% al 2,1%, según las proyecciones de los que tienen un historial de pronósticos más certeros (Top 10) o el promedio general, y finalizaría el año por debajo del 30% anual.
Además, consolidaría en los próximos meses su tendencia a la baja, al perforar desde este mes el piso del 2%, por lo que llegaría a la antesala de las próximas elecciones nacionales de octubre en torno al 1,6% o 1,7%, es decir, un nivel próximo al que aspira el Gobierno para enfrentar ese turno electoral.
Ambos son los datos destacados del nuevo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), la encuesta más abarcativa de la plaza local que —mes a mes— lleva adelante el Banco Central (BCRA), precisamente para conocer las previsiones que guían las decisiones de los agentes económicos y estar en condiciones de operar sobre ellas. Esta vez contempla respuestas dadas entre los días 28 y 30 de mayo, de 42 participantes, entre quienes se cuentan 31 consultoras y centros de investigación locales e internacionales, y 12 entidades financieras locales.
El reacomodamiento de las proyecciones, que alcanza —por ejemplo— una baja de 3,2 puntos en el caso de la inflación esperada para todo el año (del 31,8% al 28,6% anual), está vinculado a la sobreestimación de los datos de abril, mes en que los analistas habían previsto un IPC del 3,2% pero que terminó siendo de 2,8%.
A eso hay que agregar el bajo impacto que tuvo sobre los precios la readecuación de la política cambiaria, dispuesta a mediados de abril, cuando se reemplazó el crawling peg al 1% mensual por un sistema de flotación entre bandas para el dólar oficial.
Esta comprobación incidió, por caso, para que ajustaran sus proyecciones inflacionarias entre 0,3 y 0,7 puntos porcentuales en algunos meses, lo que impactó fuertemente sobre la previsión total para el año.
De hecho, la nueva hoja de ruta que espera el mercado contempla una inflación que caiga levemente pero de forma persistente, del 1,9% al 1,5%, desde este mes y hasta noviembre.
De esta forma, para los próximos 12 meses ahora esperan que el IPC avance 20,9%, proyección que se ubica 5,4 puntos por debajo de la que habían realizado apenas un mes atrás.
Claro que esas proyecciones incluyen la estimación de un tipo de cambio oficial que permanecería estable, aunque con una leve tendencia al alza, y que terminaría el año en torno a los $1300 por dólar (+27,4% en el año), es decir, sin desafiar el techo superior de la banda, y a un nivel 2,2% inferior a los $1322 que se proyectaban en el REM previo. Incluso se ubicaría en $1259 durante el mes de las elecciones, $22,50 por debajo del precio al que lo veían hace un mes.
Claro que surge una duda, porque esa estimación arranca con un tipo de cambio nominal que se ubicaría entre $1165 y $1167 por dólar para el promedio de junio, un nivel que se sitúa casi $25 por debajo de los $1189,67 a los que la divisa cerró este jueves.
Eso estaría acompañado por una tendencia a la baja en las tasas de interés mayoristas referenciales, que, acompañando el descenso de la inflación, caerían del 33% al 27% nominal anual en promedio.
El relevamiento además muestra que los analistas proyectan que la economía crezca entre un 5,1 y 5,2% en el año, aunque, básicamente, gracias a la expansión del 1,5% registrada (ajustada por estacionalidad) entre enero y marzo (primer trimestre) con respecto al cuarto trimestre de 2024, aunque esa estimación es 0,2 puntos menor respecto al REM previo.
Es que, de allí en más, proyectan que ese crecimiento se habría desacelerado al 0,2% en el trimestre en curso, para luego expandirse 0,7% trimestral entre julio y septiembre (tercer trimestre).
En cuanto a la balanza comercial, los analistas ahora esperan que aporte al país entre US$6700 y US$7700 millones (hasta US$2200 millones menos que lo estimado hace un mes), básicamente por exportaciones que aportarían entre US$81.400 y US$82.760 millones, e importaciones que se ubicarían entre US$74.700 y US$75.000 millones.
El mapa de proyecciones actualizado incluye una estimación de una tasa de desocupación abierta del 7% de la Población Económicamente Activa en el primer trimestre, que se mantendría en igual nivel durante el trimestre en curso, antes de caer al 6,5% en el último trimestre de 2025 (igual que en el REM previo).
También contempla una proyección de superávit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero que iría de $13,4 a $14,2 billones para 2025 ($0,4 billones superior al REM previo).
